Europejski Bank Centralny zdecydowa艂 si臋 na si贸dm膮 z rz臋du obni偶k臋 st贸p procentowych, sprowadzaj膮c stop臋 depozytow膮 niemal do poziomu inflacji HICP. Oznacza to spadek realnej stopy procentowej w strefie euro w pobli偶e zera.
- Rada Prezes贸w postanowi艂a dzi艣 obni偶y膰 trzy podstawowe stopy procentowe EBC o聽25聽punkt贸w bazowych. W szczeg贸lno艣ci decyzja o obni偶eniu stopy depozytowej 鈥� poprzez kt贸r膮 Rada Prezes贸w steruje nastawieniem polityki monetarnej 鈥� jest oparta o uaktualnion膮 prognoz臋 inflacji, dynamiki proces贸w inflacyjnych oraz si艂y transmisji monetarnej 鈥� g艂osi kwietniowy komunikat Europejskiego Banku Centralnego.
Stopa procentowa podstawowych operacji refinansuj膮cych zostanie obni偶ona z 2,65% do 2,40%. Stopa depozytowa p贸jdzie w d贸艂 z 2,50% do 2,25%, a stopa kredytu z 2,90 % do 2,65%. W ten spos贸b podstawowa stopa procentowa w EBC (kt贸r膮 od ubieg艂ego roku jest stawka oprocentowania depozyt贸w) niemal zr贸wna艂a si臋 z inflacj膮 HCIP za ostatnie 12 miesi臋cy, kt贸ra w marcu wynios艂a 2,2%. Oznacza to, 偶e realna stopa procentowa w strefie euro liczona ex post jest obecnie zbli偶ona do zera.
足智彩赛果
Reklama- Proces dezinflacji wyra藕nie post臋puje. Inflacja wci膮偶 kszta艂tuje si臋 zgodnie z聽przewidywaniami ekspert贸w: w聽marcu obni偶y艂a si臋 zar贸wno inflacja og贸艂em, jak i聽inflacja bazowa. Inflacja cen us艂ug w聽ostatnich miesi膮cach r贸wnie偶 znacznie si臋 zmniejszy艂a. Z聽wi臋kszo艣ci wska藕nik贸w inflacji bazowej wynika, 偶e inflacja trwale ustabilizuje si臋 na poziomie zbli偶onym do 艣redniookresowego celu Rady Prezes贸w wynosz膮cego聽2% 鈥� tak kwietniow膮 decyzj臋 uzasadni艂a Rada Prezes贸w.
Kwietniowa decyzja Rady Prezes贸w dla nikogo nie by艂a zaskoczeniem. Na rynku powszechnie spodziewano si臋 redukcji st贸p procentowych w wymiarze 25 pb. Kwesti膮 otwart膮 jest harmonogram kolejnych obni偶ek. Zdaniem analityk贸w Goldman Sachs EBC zapewne zetnie stopy o 25 pb. tak偶e w czerwcu i w lipcu. Ich zdaniem 鈥瀙oziom docelowy鈥� wynosi膰 b臋dzie 1,50%. A wi臋c najprawdopodobniej poni偶ej stopy inflacji HICP. W ten spos贸b euroland powr贸ci do re偶ymu niedodatnich zerowych st贸p procentowych.
EBC ostry jak brzytwa 鈥� tnie na ka偶dym posiedzeniu
By艂a to ju偶 si贸dma obni偶ka st贸p procentowych w Europejskim Banku Centralnym w ramach rozpocz臋tego w 2024 roku cyklu poluzowania polityki pieni臋偶nej. 聽W czerwcu ubieg艂ego roku zapad艂a decyzja o pierwszej od 2019 roku obni偶ce st贸p procentowych w strefie euro. 聽Wcze艣niej przez dziewi臋膰 miesi臋cy stopy w EBC utrzymywane by艂y na najwy偶szych poziomach od 2001 roku. 艁膮czna skala tych obni偶ek wynosi ju偶 175 pb. w przypadku stopy depozytowej oraz 210 pb. w przypadku stopy operacji refinansuj膮cych.
Do poprzedniej obni偶ki st贸p w EBC dosz艂o na pocz膮tku marca, a wcze艣niejszej pod koniec stycznia. W po艂owie grudnia Rada Prezes贸w obni偶y艂a 聽koszty kredytu o kolejne 25 pb. W pa藕dzierniku EBC zdecydowa艂 si臋 na ci臋cie st贸p o 25 pb., za艣 we wrze艣niu obni偶y艂 stop臋 depozytow膮 tak偶e o 25 pb., jednocze艣nie redukuj膮c stop臋 referencyjn膮 a偶 o 60 pb. w ramach zapowiedzianego jeszcze w marcu 鈥瀦aw臋偶enia鈥� korytarza st贸p procentowych.
Luzowanie polityki monetarnej w EBC rozpocz臋艂o si臋 na kilka miesi臋cy przed spadkiem inflacji HICP w strefie euro do po偶膮danego przez bank centralny poziomu. W marcu 2025 roku inflacja HICP w strefie euro obni偶y艂a si臋 do 2,2% i nadal utrzymywa艂a si臋 powy偶ej 2-procentowego celu EBC. Po marcowym posiedzeniu Rady Prezes贸w podniesiono prognoz臋 dla tegorocznej inflacji HICP do 2,3%. Dopiero w roku 2026 ma si臋 ona obni偶y膰 do 1,9% i ustabilizowa膰 na poziomie 2,0% w rok p贸藕niej. Inflacja bazowa ma wynie艣膰 2,2% 艣redniorocznie w tym roku, 2,0% w przysz艂ym i 1,9% w 2027 r.
- Rada Prezes贸w jest zdeterminowana w聽d膮偶eniu do tego, by inflacja trwale ustabilizowa艂a si臋 na docelowym poziomie聽2% w聽艣rednim okresie. Bior膮c pod uwag臋 zw艂aszcza obecne warunki nadzwyczajnej niepewno艣ci, Rada Prezes贸w b臋dzie ustala膰 odpowiednie nastawienie polityki pieni臋偶nej na podstawie danych i聽na bie偶膮co, z聽posiedzenia na posiedzenie 鈥� zapewni艂y po raz kolejny w艂adze monetarne strefy euro, gdyby kto艣 mia艂 jakie艣 w膮tpliwo艣ci, obserwuj膮c gwa艂towne redukcje st贸p w eurolandzie.
QT zosta艂o utrzymane
R贸wnolegle do obni偶ek st贸p procentowych EBC prowadzi polityk臋 鈥瀒lo艣ciowego zacie艣niania鈥� (QT) warunk贸w monetarnych. W ramach QT portfel programu APP jest zmniejszany w聽okre艣lonym i聽przewidywalnym tempie, poniewa偶 Eurosystem nie reinwestuje ju偶 sp艂at kapita艂u z聽tytu艂u zapadaj膮cych papier贸w warto艣ciowych. Od lipca 2023 Rada Prezes贸w zaprzesta艂a reinwestycji w聽ramach programu聽APP.
- Portfele program贸w APP i聽PEPP s膮 zmniejszane w聽okre艣lonym i聽przewidywalnym tempie, poniewa偶 Eurosystem nie reinwestuje ju偶 sp艂at kapita艂u z聽tytu艂u zapadaj膮cych papier贸w warto艣ciowych 鈥� napisano. EBC zaprzesta艂 reinwestycji w聽ramach programu PEPP z聽ko艅cem 2024.
Nast臋pne posiedzenie Rady Prezes贸w zaplanowane jest na 4-5 czerwca.
Lagarde: Napi臋cia w handlu ryzykiem dla wzrostu, wp艂yw na inflacj臋 jeszcze niejasny
Rosn膮ce napi臋cia w handlu i zwi臋kszona niepewno艣膰 mog膮 zawa偶y膰 na perspektywach gospodarczych dla strefy euro, a wp艂yw ce艂 na inflacj臋 nie jest jeszcze jasny - oceni艂a podczas konferencji po obni偶eniu st贸p procentowych o 25 pb. przez EBC szefowa banku, Christine Lagarde.
"Strefa euro buduje odporno艣膰 wobec globalnych szok贸w, ale perspektywa wzrostu uleg艂a pogorszeniu ze wzgl臋du rosn膮ce napi臋cia w handlu. Zwi臋kszona niepewno艣膰 prawdopodobnie obni偶y zaufanie w艣r贸d firm i gospodarstw domowych, a negatywna i niestabilna odpowied藕 rynku na napi臋cia w handlu b臋dzie mia艂a prawdopodobnie zaciskaj膮cy efekt na warunki finansowania" - powiedzia艂a Lagarde.
Jej zdaniem, te czynniki mog膮 zawa偶y膰 na perspektywach gospodarczych dla strefy euro.
Szefowa banku centralnego strefy euro zapewni艂a jednocze艣nie, 偶e EBC pozostaje zdeterminowany, by inflacja ustabilizowa艂a si臋 w spos贸b zr贸wnowa偶ony na poziomie 艣rednioterminowego celu 2 proc.
Zaznaczy艂a, 偶e wp艂yw ce艂 na inflacj臋 jest wci膮偶 niejasny i stanie si臋 jasny tylko z up艂ywem czasu.
"Rosn膮ce napi臋cia w globalnym handlu zwi臋kszaj膮 niepewno艣膰 co do perspektyw dla inflacji w strefie euro. Spadaj膮ce globalnie ceny energii i aprecjacja euro mog艂yby przynie艣膰 presj臋 w d贸艂 na inflacj臋. To mog艂oby by膰 wzmocnione poprzez ni偶szy popyt na eksport ze strefy euro ze wzgl臋du na wy偶sze c艂a i przekierowanie eksportu do strefy euro z kraj贸w z nadwy偶k膮 zdolno艣ci (produkcyjnych)" - powiedzia艂a Lagarde.
Doda艂a, 偶e z drugiej strony, w 艣rednim terminie inflacja mo偶e zosta膰 podbita przez wzrost wydatk贸w na obronno艣膰 i infrastruktur臋 w Europie, tak偶e ewentualne wydarzenia pogodowe mog膮 zwi臋kszy膰 ceny 偶ywno艣ci.
Lagarde wskaza艂a, 偶e z komunikatu EBC zosta艂o usuni臋te okre艣lenie "restrykcyjne" dla st贸p procentowych, bo by艂o potrzebne w przesz艂o艣ci, gdy inflacja by艂a daleko od celu, ale w tym momencie jest "bez znaczenia".
Prezes EBC podkre艣li艂a, 偶e teraz bank b臋dzie trzyma膰 wszystkie opcje otwarte, je艣li chodzi o swoje podej艣cie, a decyzje b臋d膮 podejmowane "spotkanie po spotkaniu" w zale偶no艣ci od nap艂ywaj膮cych danych.
Jej zdaniem EBC musi pozosta膰 "zwinny" i uwa偶a膰 na nowe szoki, za艣 nowe podej艣cie banku wymaga jeszcze zdefiniowania.
Poinformowa艂a, 偶e czwartkowa decyzja cz艂onk贸w EBC o obni偶eniu st贸p procentowych o kolejne 25 pb. by艂a jednomy艣lna. (PAP Biznes)
jz/ asa/
