Rada Prezes贸w zdecydowa艂a si臋 na kolejn膮 25-punktow膮 redukcj臋 st贸p procentowych, wpisuj膮c si臋 w oczekiwania rynku i ekonomist贸w. W rezultacie powi臋kszy艂 si臋 dysparytet st贸p procentowych pomi臋dzy stref膮 euro a Stanami Zjednoczonymi.
- Rada Prezes贸w postanowi艂a dzi艣 obni偶y膰 trzy podstawowe stopy procentowe EBC o聽25聽punkt贸w bazowych. W szczeg贸lno艣ci decyzja o obni偶eniu stopy depozytowej 鈥� poprzez kt贸r膮 Rada Prezes贸w steruje nastawieniem polityki monetarnej 鈥� jest oparta o uaktualnion膮 prognoz臋 inflacji, dynamiki proces贸w inflacyjnych oraz si艂y transmisji monetarnej 鈥� g艂osi styczniowy komunikat Europejskiego Banku Centralnego.
Stopa procentowa podstawowych operacji refinansuj膮cych zostanie obni偶ona z 3,15% do 2,90%. Stopa depozytowa p贸jdzie w d贸艂 z 3,00% do 2,75%, a stopa kredytu z 3,40% do 3,15%.
Taka decyzja by艂a powszechnie oczekiwana na rynkach finansowych. Jednocze艣nie warto przypomnie膰, 偶e raptem dzie艅 wcze艣niej Rezerwa Federalna zdecydowa艂a si臋 utrzyma膰 stopy procentowe na niezmienionym poziomie i wyra藕nie ju偶 wy偶szym ni偶 w przypadku strefy euro. Obecnie r贸偶nica ta wynosi przesz艂o 160 pb. na korzy艣膰 dolara
- Wi臋kszo艣膰 miernik贸w presji inflacyjnej sugeruje, 偶e inflacja trwale ustabilizuje si臋 w pobli偶u 2-procentowego 艣rednioterminowego celu Rady Prezes贸w. Krajowa inflacja pozostaje wysoka, g艂贸wnie za spraw膮 tego, 偶e p艂ace i ceny w niekt贸rych sektorach ze znacz膮cym op贸藕nieniem nadal dostosowuj膮 si臋 do przesz艂ego wzrostu inflacji 鈥� wyja艣nia Rada Prezes贸w.
EBC tnie stopy i nie ogl膮da si臋 na innych
By艂a to ju偶 pi膮ta obni偶ka st贸p procentowych w Europejskim Banku Centralnym w ramach rozpocz臋tego w 2024 roku cyklu poluzowania polityki pieni臋偶nej. 聽W czerwcu ubieg艂ego roku zapad艂a decyzja o pierwszej od 2019 roku obni偶ce st贸p procentowych w strefie euro. 聽Wcze艣niej przez dziewi臋膰 miesi臋cy stopy w EBC utrzymywane by艂y na najwy偶szych poziomach od 2001 roku. A zatem 艂膮czna skala obni偶ek ju偶 125 pb. w przypadku stopy depozytowej oraz 160 pb. w przypadku stopy operacji refinansuj膮cych.
Na poprzedni膮 redukcj臋 st贸p Rada Prezes贸w EBC zdecydowa艂a si臋 raptem p贸艂tora miesi膮ca temu, w po艂owie grudnia obni偶aj膮c koszty kredytu o kolejne 25 pb. W pa藕dzierniku EBC zdecydowa艂 si臋 na ci臋cie st贸p o 25 pb. Natomiast we wrze艣niu EBC obni偶y艂 stop臋 depozytow膮 tak偶e o 25 pb., jednocze艣nie redukuj膮c stop臋 referencyjn膮 a偶 o 60 pb. w ramach zapowiedzianego jeszcze w marcu 鈥瀦aw臋偶enia鈥� korytarza st贸p procentowych.
Luzowanie polityki monetarnej w EBC rozpocz臋艂o si臋 na kilka miesi臋cy przed spadkiem inflacji HICP w strefie euro do po偶膮danego przez bank centralny poziomu. Jeszcze w sierpniu inflacja HICP w eurolandzie wynosi艂a 2,2%. Dopiero wrze艣niowy odczyt HICP uplasowa艂 si臋 poni偶ej 2% i by艂 to pierwszy taki przypadek od 38 miesi臋cy. Natomiast w listopadzie inflacja HICP ruszy艂a w g贸r臋 i podnios艂a si臋 do 2,3%, by w grudniu si臋gn膮膰 poziomu 2,4%.
- Ostatnie obni偶ki st贸p procentowych stopniowo obni偶aj膮 koszty nowych po偶yczek dla przedsi臋biorstw i gospodarstw domowych. R贸wnocze艣nie warunki finansowe pozostaj膮 napi臋te, tak偶e dlatego, 偶e polityka pieni臋偶na pozostaje restrykcyjna 聽i przesz艂e stopy procentowe wci膮偶 s膮 transmitowane na wielo艣膰 kredytu, a niekt贸re zapadaj膮ce zobowi膮zania s膮 rolowane po wy偶szych stopach 鈥� napisano w komunikacie EBC.
Nie rozwi膮zanym problemem pozostaje ci膮gle nieakceptowalnie szybki wzrost cen us艂ug, kt贸re w grudniu by艂y o 4,0% dro偶sze ni偶 rok temu 鈥� wynika z danych Eurostatu. W rezultacie inflacja bazowa HICP czwarty miesi膮c z rz臋du pozosta艂a na poziomie 2,7%, wyra藕nie przekraczaj膮c 2-procentowy cel EBC. Na tym odcinku od miesi臋cy nie wida膰 w zasadzie jakiejkolwiek dezinflacji (2,8% w czerwcu, 2,9% w maju i 2,8% w kwietniu) i jest to problem dla unijnych w艂adz monetarnych.
- Rada Prezes贸w jest zdeterminowana, aby zapewni膰 trwa艂膮 stabilizacj臋 inflacji na poziomie 2-procentowego 艣rednioterminowego celu. Swoje decyzje b臋dzie podejmowa膰 z posiedzenia na posiedzenie i b臋d膮 one zale偶ne od nap艂ywaj膮cych danych 鈥� zapewni艂y po raz kolejny w艂adze monetarne strefy euro, rozwiewaj膮c ewentualne w膮tpliwo艣ci.
QT pozostaje na autopilocie
R贸wnolegle EBC prowadzi polityk臋 鈥瀒lo艣ciowego zacie艣niania鈥� (QT) warunk贸w monetarnych. W ramach QT portfel programu APP jest zmniejszany w聽okre艣lonym i聽przewidywalnym tempie, poniewa偶 Eurosystem nie reinwestuje ju偶 sp艂at kapita艂u z聽tytu艂u zapadaj膮cych papier贸w warto艣ciowych. Od lipca 2023 Rada Prezes贸w zaprzesta艂a reinwestycji w聽ramach programu聽APP.
- Eurosystem nie reinwestuje ju偶 wszystkich sp艂at kapita艂u z聽tytu艂u zapadaj膮cych papier贸w warto艣ciowych nabytych w聽ramach programu PEPP i聽zmniejsza portfel PEPP 艣rednio o聽7,5聽mld聽euro miesi臋cznie. Rada Prezes贸w zamierza zaprzesta膰 reinwestycji w聽ramach programu PEPP z聽ko艅cem 2024. Decyzja o redukcji portfela PEPP zapad艂a ponad rok temu.
Rada Prezes贸w odnotowa艂a te偶 fakt, 偶e 18 grudnia 2024 roku banki sp艂aci艂y pozosta艂e po偶yczki w ramach celowanego programu operacji refinansowych (TLTRO), co by艂o cz臋艣ci膮 procesu normalizacji bilansu EBC.
