Najwi臋ksze banki inwestycyjne zn贸w podnios艂y ceny z艂ota w prognozach na 2025 r. W najnowszych raportach w g贸r臋 posz艂y szacunki specjalist贸w z UBS i Goldman Sachs. Eksperci widz膮 z艂oto ju偶 po 3700 dolar贸w za uncj臋. Analitycy pokazuj膮 jednak optymistyczne scenariusze, gdzie z艂oto warte jest jeszcze wi臋cej.
W pi膮tek cena z艂ota pobi艂a kolejny raz w tym roku nominalny rekord, kt贸ry wynosi obecnie ponad 3260 USD/oz. Tegoroczna stopa zwrotu cen z艂ota to ju偶 prawie 24 proc. po tym jak w ca艂ym 2024 roku wynios艂a 27,2 proc., a w 2023 r. 13,2 proc. W poniedzia艂ek ceny kruszcu nieco cofaj膮 si臋 z ostatniego szczytu, ale wci膮偶 s膮 powy偶ej poziomu 3200 z艂. Tymczasem na rynku kolejny raz w okresie ostatniego miesi膮ca eksperci aktualizuj膮 prognozowane ceny z艂ota.
Przy okazji rekordu w pi膮tek na podniesienie swojej prognozy zdecydowali si臋 analitycy Goldman Sachs, kt贸rzy ju偶 w lutym pierwszy raz musieli aktualizowa膰 prognoz臋 i podnie艣膰 oczekiwania z 2890 USD/oz. do 3100 USD/oz., a w skrajnym scenariuszu nawet 3300 USD/oz. Teraz nowa cena docelowa ma wynie艣膰 w scenariuszu bazowym 3700 USD/oz. przy wi臋kszym ni偶 oczekiwano popycie ze strony bank贸w centralnych i wy偶szych nap艂ywach 艣rodk贸w do funduszy ETF z powodu ryzyka recesji.
Goldmani teraz zak艂adaj膮, 偶e 艣redni popyt bank贸w centralnych wyniesie 80 ton miesi臋cznie, wobec 70 ton zak艂adanych poprzednio. W 2025 r. aktywnym na tym polu pozostaje NBP, kt贸ry wed艂ug ostatnich wylicze艅 足智彩赛果 kupi艂 ju偶 48,6 ton w pierwszym kwartale roku. Nieprzerwanie od 5 miesi臋cy zakupy kontynuuje te偶 Ludowy Bank Chin, kt贸ry w tym czasie kupi艂 oko艂o 28 ton, z czego 13 w okresie stycze艅 鈥� marzec. 聽
鈥濪ni cen z艂ota poni偶ej 2000 dolar贸w min臋艂y鈥�. Prognozy id膮 w g贸r臋 po tegorocznych rekordach
聽Ceny z艂ota notuj膮 nowe rekordy powy偶ej 3000 dolar贸w za uncj臋, co jeszcze do niedawna by艂o poziomem docelowym prognoz rynkowych analityk贸w na koniec 2025 r. Nie wida膰 wi臋kszych przeszk贸d, kt贸re mog艂yby ten rajd zatrzyma膰, wobec czego eksperci zacz臋li podnosi膰 swoje rekomendacje.
Natomiast je艣li zakupy bankier贸w centralnych wynios艂yby 艣rednio 100 ton miesi臋czni, z艂oto mo偶e osi膮gn膮膰 3810 USD/uncj臋 do ko艅ca 2025 r. 鈥� wynika z notatki banku. Z kolei, je艣li w przypadku recesji nap艂ywy do funduszy ETF-y powr贸ci艂yby do poziom贸w pandemicznych, cena mog艂aby zmierza膰 w kierunku 3880 USD/uncj臋, sugeruj膮 analitycy.聽
Przypomnijmy, 偶e wed艂ug danych 艢wiatowej Rady Z艂ota 艣rednie nap艂ywy netto z艂ota do funduszy ETF wynios艂y ponad 74,3 tony miesi臋cznie w 2020 r. By艂y najwy偶sze w historii pomiar贸w i nawet wi臋ksze ni偶 w okresie 艣wiatowego kryzysy finansowego w 2009 r. Ekonomi艣ci Goldman Sachs szacuj膮 na 45 proc. prawdopodobie艅stwo recesji w USA w ci膮gu najbli偶szych 12 miesi臋cy.
Z drugiej strony, je艣li jednak gospodarka pozytywnie zaskoczy i przewy偶szy oczekiwania przy mniejszej niepewno艣ci politycznej, nap艂ywy 艣rodk贸w do ETF-贸w najprawdopodobniej powr贸c膮 do prognoz opartych na stopy procentowe, a ceny z艂ota w takim wariancie na koniec roku zbli偶膮 si臋 do 3550 USD/uncj臋, twierdzi Goldman.
Na podniesienie prognozy cen z艂ota 鈥� kolejny raz w tym roku 鈥� zdecydowa艂 si臋 w pi膮tek 11 kwietnia 聽tak偶e szwajcarski UBS. Pod koniec marca opisywali艣my, 偶e bank podni贸s艂 prognoz臋 do 3200 USD/oz. (z 3000 USD/oz.) za uncj臋, przewiduj膮c, 偶e popyt nadal b臋dzie r贸s艂 w obliczu globalnych konflikt贸w handlowych. Teraz w notatce napisano, 偶e prognoz臋 podnosz膮 do 3500 USD/oz. w obliczu ryzyk zwi膮zanych z taryfami celnymi i geopolityk膮, kt贸re negatywnie wp艂yn臋艂y na perspektywy gospodarcze USA i 艣wiata.
Warto zwr贸ci膰 uwag臋, 偶e UBS tak偶e przewiduje wy偶sze zakupy bank贸w centralnych i nap艂ywu do funduszy ETF- zabezpieczonych z艂otem. Wed艂ug nich banki centralne kupi膮 oko艂o 1000 ton metrycznych w 2025 r. (w por贸wnaniu z 950 wcze艣niej), a w przypadku ETF-贸w podnie艣li progno偶e zakup贸w do 450 ton z 300 ton wcze艣niej. Zaznaczaj膮 przy tym, wci膮偶 silny b臋dzie popyt detaliczny na monety i sztabki.
W tym miejscu trzeba przypomnie膰, 偶e w drugiej po艂owie 2024 r. odwr贸cony zosta艂 wieloletni trend sprzeda偶y netto kruszcu przez z艂ote ETFy. 鈥� o czym wi臋cej w artykule 鈥濱nwestorzy omijaj膮 papierowe z艂oto". Nap艂ywy od聽 d艂u偶szego czasu s膮 kontynuowane; w 2025 r. w lutym tego roku nap艂ywy netto wynios艂y 99,9 ton i by艂y najwi臋ksze od marca 2022 r. W marcu ETF wci膮偶 kupowa艂y du偶o z艂ota bo nap艂ywy netto wynios艂y 91,9 ton, wed艂ug ostatnich danych 艢wiatowej Rady Z艂ota.
鈥濻podziewamy si臋, 偶e wzrost cen z艂ota potrwa do przysz艂ego roku, a ceny ustabilizuj膮 si臋 na wy偶szych poziomach w dalszej perspektywie鈥� 鈥� , prognozuj膮c, 偶e w najbardziej optymistycznym scenariuszu mo偶liwe s膮 nawet poziomy 3800 USD/oz. Z kolei w bardziej zachowawczym podej艣ciu przewiduj膮 docelow膮 cen臋 na poziomie 3200 dolar贸w.
Na koniec przypomnijmy, 偶e analitycy Commerzbank na pocz膮tki kwietnia r贸wnie偶 podnie艣li swoj膮 prognoz臋 ceny z艂ota na koniec tego roku do 3000 USD z 2850 USD za uncj臋. Z kolei Deutsche Bank podni贸s艂 swoje 艣rednioroczne prognozy ceny z艂ota na lata 2025 i 2026 do odpowiednio 3139 USD i 3700 USD za uncj臋.
