Niepewno艣膰 zwi膮zana z polityk膮 celn膮 administracji USA b臋dzie negatywnie oddzia艂ywa膰 na perspektywy polskiego przemys艂u 鈥� oceni艂 g艂贸wny ekonomista Credit Agricole Jakub Borowski. Doda艂, 偶e wzrost ce艂 w USA i USA mo偶e obni偶y膰 wzrost PKB w Polsce.


Produkcja przemys艂owa w marcu wzros艂a o 2,5 proc. w uj臋ciu rocznym, a w por贸wnaniu z poprzednim miesi膮cem wzros艂a o 8,6 proc. - poda艂 we wtorek G艂贸wny Urz膮d Statystyczny. Wed艂ug g艂贸wnego ekonomisty banku Credit Agricole Jakuba Borowskiego, po oczyszczeniu z wp艂ywu czynnik贸w sezonowych produkcja przemys艂owa zmniejszy艂a si臋 w marcu o 0,7 proc. w uj臋ciu miesi臋cznym.
鈥濼ym samym marcowa produkcja by艂a o 3,7 proc. ni偶sza od globalnego maksimum odnotowanego w pa藕dzierniku 2024 r. Z uwagi na oddzia艂ywanie korzystnych efekt贸w kalendarzowych oraz wp艂yw niskiej ubieg艂orocznej bazy wzrost rocznej dynamiki produkcji przemys艂owej odnotowano we wszystkich g艂贸wnych segmentach przemys艂u, tj. w bran偶ach eksportowych (鈥�), w bran偶ach powi膮zanych z budownictwem (鈥�) oraz pozosta艂ych kategoriach (鈥�). Efekty kalendarzowe oraz niska ubieg艂oroczna baza przyczyni艂y si臋 r贸wnie偶 do zwi臋kszenia dynamiki produkcji w przemy艣le motoryzacyjnym (鈥�)鈥� 鈥� napisa艂 Jakub Borowski w komentarzu do danych GUS.
Oceni艂 on, 偶e 鈥瀢yra藕nie gorsze od oczekiwa艅鈥� dane o produkcji wraz z jej struktur膮 sygnalizuj膮, 偶e wzrost popytu gospodarstw domowych na towary 鈥瀓est zbyt niski, aby skompensowa膰 negatywny wp艂yw s艂abego popytu zewn臋trznego i inwestycyjnego na krajow膮 produkcj臋 przemys艂ow膮鈥�. Stwierdzi艂 tak偶e, 偶e kr贸tkookresowe perspektywy w bran偶ach eksportowych pozostaj膮 niekorzystne ze wzgl臋du na obni偶on膮 aktywno艣膰 przemys艂u w strefie euro, w tym w Niemczech, i zg艂aszane z tego powodu ni偶sze zapotrzebowanie na dobra po艣rednie wytwarzane w Polsce.
鈥濷czekujemy, 偶e aktywno艣膰 w przetw贸rstwie w Niemczech i strefie euro wzro艣nie znacz膮co w IV kw., do czego przyczyni si臋 przyj臋ty w marcu br. niemiecki pakiet fiskalny. W najbli偶szych miesi膮cach niekorzystnie na perspektywy polskiego przetw贸rstwa b臋dzie dodatkowo oddzia艂ywa膰 podwy偶szona niepewno艣膰 zwi膮zana ze wzrostem napi臋膰 w 艣wiatowym handlu, spowodowanym polityk膮 celn膮 administracji Donalda Trumpa鈥� 鈥� stwierdzi艂 ekonomista.
GUS poda艂 tak偶e we wtorek, 偶e produkcja budowlano-monta偶owa w marcu spad艂a o 1,1 w uj臋ciu rocznym, a miesi膮c do miesi膮ca wzros艂a o 17,6 proc. Wed艂ug g艂贸wnego ekonomisty Credit Agricole po odsezonowaniu dane pokazuj膮, 偶e produkcja budowlano-monta偶owa w marcu zmniejszy艂a si臋 o 3,7 proc. w uj臋ciu miesi臋cznym i by艂a najni偶sza od pa藕dziernika 2024 r.
鈥瀂askakuj膮co silny spadek produkcji w uj臋ciu miesi臋cznym w marcu, a tak偶e jej struktura, sygnalizuj膮, 偶e o偶ywienie aktywno艣ci w budownictwie i inwestycjach przebiega wolniej ni偶 oczekiwali艣my. Podtrzymujemy jednak ocen臋, 偶e 艣rodki unijne, kt贸re nap艂ywaj膮 do Polski w ramach Krajowego Planu Odbudowy oraz Wieloletnich Ram Finansowych 2021-2027, b臋d膮 dynamizowa膰 aktywno艣膰 w budownictwie w najbli偶szych kwarta艂ach鈥� 鈥� stwierdzi艂 ekonomista.
Podkre艣li艂, 偶e oczekuje, 偶e inwestycje infrastrukturalne b臋d膮 g艂贸wnym czynnikiem wzrostu produkcji budowlano monta偶owej w najbli偶szych kwarta艂ach, za艣 wp艂yw inwestycji mieszkaniowych gospodarstw domowych oraz inwestycji przedsi臋biorstw 鈥瀙ozostanie ograniczona鈥�. Doda艂, 偶e malej膮ca poda偶 pracy i problemy z dost臋pno艣ci膮 niekt贸rych materia艂贸w b臋d膮 spowalnia膰 o偶ywienie w budownictwie, ale w spos贸b wyra藕ny wp艂yw tych czynnik贸w b臋dzie widoczny dopiero w 2026 r.
GUS poda艂 tak偶e, 偶e w marcu 2025 r. w sektorze przedsi臋biorstw przeci臋tne wynagrodzenie brutto wynios艂o 9 055,92 z艂, co oznacza wzrost 7,7 proc. w uj臋ciu rocznym. Zatrudnienie z kolei w uj臋ciu rocznym spad艂o o 0,9 proc.
鈥濷czekujemy, 偶e odwr贸cenie tendencji spadkowej dla zatrudnienia w sektorze przedsi臋biorstw nast膮pi najwcze艣niej w IV kw. br. wraz ze wzrostem popytu zewn臋trznego i inwestycji publicznych鈥� 鈥� oceni艂 Borowski.
Doda艂, 偶e spadek rocznej dynamiki p艂ac wynika艂 z niskiej ubieg艂orocznej bazy i s艂abn膮cej presji p艂acowej, zwi膮zanej g艂贸wnie ze wspomnian膮 wy偶ej restrukturyzacj膮 w sektorze przedsi臋biorstw.
鈥濿 uj臋ciu realnym, tempo wzrostu wynagrodze艅 w firmach zmniejszy艂o si臋 do 2,7 proc. r/r w marcu (najni偶ej od wrze艣nia 2023 r.) wobec 2,9 proc. w lutym, a dynamika realnego funduszu p艂ac spad艂a do 1,8 proc. r/r wobec 2 proc. w lutym. W konsekwencji, realna dynamika funduszu p艂ac w sektorze przedsi臋biorstw obni偶y艂a si臋 w I kw. do 2,3 proc. r/r wobec 4,6 proc. w IV kw. ub. r., kszta艂tuj膮c si臋 na poziomie najni偶szym od III kw. 2023 r. Stanowi to wsparcie dla naszej prognozy, zgodnie z kt贸r膮 dynamika konsumpcji obni偶y艂a si臋 w I kw. do 2,5 proc. r/r wobec 3,5 proc. w IV kw. ub. r.鈥� 鈥� napisa艂 ekonomista.
Wed艂ug Borowskiego, opublikowane we wtorek dane wskazuj膮 na 鈥瀞topniowo s艂abn膮c膮 presj臋 p艂acow膮鈥� oraz 鈥瀢olniejsze od oczekiwa艅 o偶ywienie popytu krajowego鈥�. Przyzna艂, 偶e to stwarza ryzyko, 偶e wzrost PKB w I kw. 2025 r. b臋dzie ni偶szy ni偶 wynika z prognozy CA.
鈥濩zynnikiem ryzyka w d贸艂 dla oczekiwanej 艣cie偶ki PKB w najbli偶szych kwarta艂ach pozostaje polityka celna administracji D. Trumpa. Ekspozycja Polski na to ryzyko jest wprawdzie relatywnie niewielka (鈥�), ale w naszej ocenie ewentualny znacz膮cy wzrost ce艂 w USA i UE, prowadz膮cy do silnego spadku wymiany handlowej pomi臋dzy obiema gospodarkami, by艂by argumentem na rzecz obni偶enia naszej prognozy wzrostu PKB w Polsce (3,5 proc.)鈥� 鈥� napisa艂 Jakub Borowski. 鈥� 鈥濪ane te stanowi膮 wsparcie dla naszej prognozy, zgodnie z kt贸r膮 RPP obni偶y stopy procentowe o 50 pb na majowym posiedzeniu鈥� 鈥� doda艂. (PAP)
ms/ drag/