Tak to ju偶 jest, 偶e ostatni dzie艅 sezonu wynikowego gromadzi prawdziw膮 gie艂dow膮 "艣mietank臋". Nie inaczej by艂o i tym razem, a inwestorzy w pierwszych dniach pa藕dziernika nie mogli narzeka膰 na nud臋. Cho膰 pewnie wi臋kszo艣ci z atrakcji woleliby unikn膮膰.
Ju偶 samo wspomnienie o tym, 偶e niekt贸re sp贸艂ki raporty za pierwsze p贸艂rocze (ko艅cz膮ce si臋 w czerwcu), przesy艂aj膮 na rynek dopiero w pa藕dzierniku brzmi jak ponury 偶art. Niestety takie obowi膮zuje obecnie na GPW prawo. Wi臋kszo艣膰 emitent贸w wyniki publikuje wprawdzie wcze艣niej, jest jednak grupa maruder贸w, kt贸ra z publikacj膮 zwleka do samego ko艅ca. Wiele nazw sp贸艂ek w tej grupie co sezon powtarza si臋, ci臋偶ko wi臋c m贸wi膰 o przypadku.
Zazwyczaj s膮 to sp贸艂ki specyficzne, cz臋sto z problemami. Dodatkowo to, 偶e karz膮 one czeka膰 inwestorom przesz艂o trzy miesi膮ce, pokazuje, 偶e nie maj膮 偶adnego szacunku dla mniejszo艣ciowego akcjonariusza. Cz臋sto jednak bywa tak, 偶e to w艂a艣nie te sp贸艂ki budz膮 w艣r贸d drobnych najwi臋ksze emocje. To na nich trwa ostra spekulacja, przez co mo偶na szybko si臋 dorobi膰. Niekt贸rzy inwestorzy zdaj膮 si臋 jednak zapomina膰, 偶e nadw膮tlone fundamenty (a czasem po prostu ich brak) sprawiaj膮, 偶e na sp贸艂kach takich mo偶na r贸wnie szybko straci膰.
足智彩赛果
Kto ostatni, ten lepszy
Co ciekawe cz臋sto tego typu sp贸艂kom nie wystarczy fakt, 偶e raport puszczaj膮 ostatniego dost臋pnego dnia. Mimo, 偶e na jego przygotowanie mia艂y ponad trzy miesi膮ce, sprawozdanie akcjonariuszom przesy艂aj膮 w nocy, dos艂ownie na minuty przed zamkni臋ciem "okienka". Termin na publikacj臋 raport贸w p贸艂rocznych mija艂 w tym sezonie o p贸艂nocy, w nocy z 2 na 3 pa藕dziernika. 2 pa藕dziernika po godzinie 21 na rynek trafi艂o jeszcze siedem (!) raport贸w. Mo偶na rzec - rzutem na ta艣m臋.
艢mietanka rynku dzieli si臋 wynikami 馃檭馃槺
鈥� Daniel Pa膰kowski (@DanielPackowski)
Prawdziwym mistrzem w kategorii "akcjonariuszu, a we藕 sobie czekaj" okaza艂 si臋 Vistal. Sp贸艂ka raport przes艂a艂a o godzinie 23:49, a wi臋c 11 minut przed fina艂em sezonu wynikowego. Sam raport tak偶e by艂 osobliwy, ta wyceniana obecnie na 20 mln z艂 sp贸艂ka pokaza艂a bowiem 107 mln z艂 straty. Warto jednak doda膰, 偶e wyniki zosta艂y zaburzone przez odpisy, a sam Vistal jest w bardzo trudnej sytuacji finansowej. O odpisach zarz膮d informowa艂 zreszt膮 ju偶 wcze艣niej, przez co katastrofalne wyniki nie by艂y dla akcjonariuszy zaskoczeniem, a sam Vistal przez wi臋kszo艣膰 wtorkowych notowa艅 znajdowa艂 si臋 nawet ponad kresk膮.
G艂贸wna ksi臋gowa odmawia podpisu
Po godzinie 23 raport sw贸j nades艂a艂y tak偶e dwie inne sp贸艂ki - Bumech i Qumak. Pierwsza, mimo problem贸w finansowych, wypracowa艂a 0,53 mln z艂 zysku. Akcjonariusze poczuli si臋 jednak rozczarowani i papiery Bumechu przeceniono we wtorek o 11,6 proc. Warto te偶 pami臋ta膰, 偶e w Bumechu intensywnie dzia艂a prokuratura, o . I nie chodzi tu tylko o s艂ynnego chi艅skiego inwestora. Z kolei druga sp贸艂ka zas艂uguje na swoje oddzielne dwa akapity.
Historia raportu Qumaka jest bowiem dosy膰 unikalna, przez co ciekawa. Nie chodzi nawet o 42,5 mln z艂 straty przy przychodach si臋gaj膮cych 146,4 mln z艂 (wynikom ci膮偶y艂y odpisy). Jakim艣 wielkim (cho膰 z pewno艣ci膮 niepokoj膮cym) wydarzeniem nie jest te偶 fakt, 偶e raportu nie "klepn膮艂" audytor. Takie rzeczy si臋 zdarzaj膮. Warto tylko wspomnie膰, 偶e w przypadku Qumaka by艂o to Deloitte Polska, kt贸re聽w swoim stanowisku o zwr贸ci艂o uwag臋 m.in. na b艂臋dy w odniesieniu do danych por贸wnywalnych. Audytor nie znalaz艂 tak偶e uzasadnienia dla wysoko艣ci utworzonych przez sp贸艂k臋 rezerw na naprawy gwarancyjne oraz zwr贸ci艂 uwag臋, ze skumulowane straty grupy to 75,6 mln z艂, a warto艣膰 zobowi膮za艅 kr贸tkoterminowych jest o 13,2 mln z艂 wy偶sza od warto艣ci aktyw贸w obrotowych.
Prawdziwym unikatem jest postawa g艂贸wnej ksi臋gowej sp贸艂ki. Ta bowiem, cho膰 w pewnym sensie reprezentuje sp贸艂k臋, podpisania sprawozdania odm贸wi艂a. Przedstawi艂a trzy powody swojej decyzji: (1)聽brak mo偶liwo艣ci uzgodnienia zestawienia obrot贸w i sald wynikaj膮cych z ksi膮g rachunkowych Qumaka na koniec 2016 r. w stosunku do poszczeg贸lnych pozycji sprawozda艅 finansowych na koniec 2016 r., (2) brak mo偶liwo艣ci stwierdzenia poprawno艣ci stan贸w poszczeg贸lnych pozycji bilansowych sk艂adaj膮cych si臋 z bilansu zamkni臋cia roku 2016 a tym samym na bilans otwarcia roku 2017, co przek艂ada si臋 na stany poszczeg贸lnych pozycji bilansowych na koniec czerwca 2017 r. oraz (3) niepewn膮 ci膮g艂o艣膰 bilansow膮. Zarz膮d wprawdzie przekonuje, 偶e sytuacja w sp贸艂ce b臋dzie ulega艂a poprawie, trudno jednak o czytelniejszy sygna艂 dla inwestor贸w, 偶e z emitentem jest co艣 nie tak.
"Zjedzone wypracowanie"
Cho膰 niezaakceptowany przez audytora i ksi臋gow膮, akcjonariusze Qumaku jaki艣 raport przynajmniej otrzymali. Tyle szcz臋艣cia nie mieli posiadacze papier贸w Wilbo. Zamiast sprawozdania finansowego do kana艂u ESPI sp贸艂ki trafi艂 nast臋puj膮cy komunikat:
"Wilbo S.A. informuje, i偶 w toku prowadzonych dzia艂a艅 reorganizacyjnych obejmuj膮cych m.in. zmian臋 budynku siedziby 厂辫贸艂办颈 oraz optymalizacj臋 struktury us艂ugodawc贸w, a w konsekwencji r贸wnie偶 wykorzystywanej infrastruktury informatycznej, mia艂a miejsce awaria wykorzystywanego przez sp贸艂k臋 systemu informatyczno-ksi臋gowego, co skutkowa艂o utrat膮 danych/wpis贸w ksi臋gowych w tym systemie za okres od pocz膮tku br. Pomimo podj臋tych przez zesp贸艂 Emitenta dzia艂a艅, usuni臋cie skutk贸w awarii umo偶liwiaj膮ce sporz膮dzenie i publikacj臋 sprawozdania finansowego za I p贸艂rocze 2017 roku w terminie wymaganym przepisami prawami okaza艂o si臋 by膰 niemo偶liwe".
To jest gie艂dowy odpowiednik "Prosz臋 Pani, pies zjad艂 mi wypracowanie"
鈥� Trystero (@TrysteroBlog)
Akcjonariusze wst臋pny raport otrzyma膰 maj膮 w ci膮gu 2-3 tygodni. Emitent zapewni艂, 偶e trwaj膮 prace nad usuni臋ciem skutk贸w awarii. Z jednej strony pech, z drugiej sp贸艂ka na przygotowanie raportu mia艂a trzy d艂ugie miesi膮ce. Mo偶na tylko gdyba膰, 偶e przy powa偶nym podej艣ciu do kwestii obowi膮zk贸w informacyjnych, awaria nie by艂aby przeszkod膮 w zmieszczeniu si臋 w terminie.
Raportu nie ma, bo nie
Nie tylko akcjonariusze Wilbo nie doczekali si臋 publikacji przez swoj膮 sp贸艂k臋 raportu. We wtorek po po艂udniu pojawi艂 si臋 komunikat Komisji Nadzoru Finansowego, w kt贸rym KNF 偶膮da艂a zawieszenia obrotu akcjami trzech sp贸艂ek: Mediatelu, Dreweksu oraz Regnona. Powodem mia艂 by膰 w艂a艣nie brak raport贸w za pierwsze p贸艂rocze. Warto doda膰, 偶e sp贸艂ki te nie pofatygowa艂y si臋 nawet poda膰 w komunikatach uzasadnienia zaistnia艂ej sytuacji. "Raportu nie ma, bo nie" - tak wydaje si臋 brzmie膰 przekaz.
Przeczytaj tak偶e
Wyznaczono za to nowe terminy publikacji. Akcjonariusze Mediatelu i Dreweksu poczekaj膮 na raport do ko艅ca pa藕dziernika, Regnona za艣 a偶 do 15 listopada. W tym ostatnim przypadku publikacja nast膮pi wi臋c 138 dni po ko艅cu p贸艂rocza! Wiedza zawarta w raporcie b臋dzie wi臋c - w realiach finansowych - archeologiczna.聽
W 艣rod臋 nad ranem pojawi艂o si臋 za艣 drugie pismo KNF-u zwi膮zane z emitentami, kt贸rzy nie wype艂nili obowi膮zku publikacji raportu za pierwsze p贸艂rocze. Komisja 偶膮da艂a w nim zawieszenia sze艣ciu kolejnych sp贸艂ek: Calatravy Capital, Hyperiona, MNI, Lark. pl, PC Guarda oraz wspominanego wcze艣niej Wilbo.
Zobowi膮zania wy偶sze od aktyw贸w
Nie zabrak艂o i pozytywnych - o ile tak to mo偶na nazwa膰 - zaskocze艅.聽Po 35 kwarta艂ach z rz臋du strat (najd艂u偶sza seria na GPW), Petrolinvest w ko艅cu pokaza艂 zysk. Problem polega jednak na tym, 偶e widnia艂 on tylko w jednej rubryce - zysk przypisany akcjonariuszom jednostki dominuj膮cej. Og贸lnie, zar贸wno grupa, jak i sam Petrolinvest, ponie艣li spore straty. Przez pierwsze sze艣膰 miesi臋cy 2017 roku nie potrafiono tak偶e wypracowa膰 偶adnego przychodu.聽Dodatkowo sp贸艂ka znajduje si臋 na wylocie z gie艂dy, a jej notowania pozostaj膮 obecnie zawieszone. Pozytyw to wi臋c s艂aby.
Chwil臋 przed Petrolinvestem raport zaprezentowa艂a b臋d膮ca na wyboistej drodze do upad艂o艣ci Alma. Sp贸艂ce uda艂o si臋 zmniejszy膰 strat臋 z 55,6 mln z艂 do 50,5 mln z艂. Warto jednak zauwa偶y膰, 偶e jej zobowi膮zania si臋gaj膮 370 mln z艂 przy aktywach na poziomie 143 mln z艂! Kapita艂 w艂asny sp贸艂ki jest wi臋c ujemny i wynosi -227 mln z艂. Podobnym "osi膮gni臋ciem" mo偶e si臋 zreszt膮 pochwali膰 Petrolinvest,. Z聽najnowszego raportu wynika, i偶 zobowi膮zania Grupy wynosz膮 1,05 mld z艂, podczas gdy aktywa 艂膮cznie ledwie 590 mln z艂. W realiach analizy fundamentalnej obie sp贸艂ki s膮 bankrutami.
Czy tak wygl膮da rozwini臋ty rynek?
C贸偶, niedawno GPW chwali艂a si臋 tym, 偶e Polsk臋聽zakwalifikowano do koszyka kraj贸w rozwini臋tych. Wiadomo, gie艂dowe kwiatki trafiaj膮 si臋 na ka偶dym rynku, jednak to nie pow贸d, by przechodzi膰 obok takich historii oboj臋tnie. Czy to nie czas, by nadzorca w takich i podobnych sytuacjach mocniej naciska艂 na zarz膮dy? I pragn臋 jeszcze raz podkre艣li膰 s艂owo zarz膮dy, bo karz膮c sp贸艂k臋, zazwyczaj karze si臋 przy okazji posiadaj膮cych jej akcje inwestor贸w mniejszo艣ciowych, kt贸rzy w ca艂ym zamieszaniu s膮 nie tylko niewinni, ale i poszkodowani.
Z drugiej strony warto zaapelowa膰 tak偶e do inwestor贸w. Je偶eli widzicie, i偶 w sp贸艂ce dziej膮 si臋 podobne sytuacje, to mo偶e warto wstrzyma膰 si臋 z kupowaniem jej akcji? Pokusa zarobku na "rajach dla spekulant贸w" jest wielka, ale cz臋sto takie historie ko艅cz膮 si臋 nieweso艂o. Cz臋艣膰 z akcjonariuszy oczywi艣cie jest z podobnymi sp贸艂kami od lat, niekt贸rzy jednak - licz膮c na szybki zysk - inwestuj膮 w nie w贸wczas, gdy pojawiaj膮 si臋 problemy.聽
